Lisez attentivement ce qui suit - cela pourrait sauver votre portefeuille ... même si cela revient à scier la branche de l'arbre sur lequel je suis assis !

Depuis très longtemps, j'ai entendu dire que 95% des traders perdaient de l'argent sur les marchés , sans que personne ne puisse justifier d'où venaient ces chiffres. Il n'est d'ailleurs jamais précisé sur quelle durée ni quel échantillon porte l'étude. Pourtant, Internet ne manque pas d'études solides pour se faire une idée de la réalité qui corrobore bien cette assertion.

La plus intéressante est à mon avis celle de Terrance Odean qui a travaillé sur un panel de 10 000 comptes chez des courtiers bon marché, propices au trading actif, de 1987 à 1993. Odean a même approfondi son étude sur plus de 65 000 ménages, entre 1991 et 1996. Sa conclusion est sans appel :
le trading actif est très dangereux pour votre capital.

Les chiffres principaux de son étude sont les suivants :
- Tous les amateurs ont fait moins bien que le marché à cause des frais de courtage;
- Les 20% des traders les plus actifs sont ceux avec les performances les plus loin de l'indice;
- Sur la période étudiée le marché est monté de 17,1% par an; (faire sauter l'interligne qui suit, je n'y arrive pas !)
- Les traders avec une rotation de moins de 80% de leur portefeuille ont fait une moyenne de 15,3%;
- Mais les 20% les plus actifs, ont une performance moyenne de 10%.

Il a aussi remarqué que les traders qui payaient moins de courtage avaient une tendance à être plus actif que les autres.

Il a observé qu'en moyenne les traders sous-performent le marché même si on ne prend pas en compte les frais de courtage.

Il a noté que les choix des titres par les traders ont une performance meilleure que celle du marché, mais qu'ils ont la fâcheuse tendance à revendre ceux qui feront un meilleur parcours pour garder les moins bons.

Et parmi les éléments les plus remarquables de son étude, il a aussi souligné que la grande majorité des traders avaient un risque de ruine tellement élevé, qu'éviter la perte total de leur actif en bourse était quasiment impossible, et que ceux susceptibles d'y être précipité le plus rapidement était les plus actifs.

Vous pouvez consulter l'ensemble de ces publications en anglais sur son site : http://faculty.haas.berkeley.edu/odean/

D'autres études arrivent à des conclusions identiques. Il y a très peu d'élus mais énormément de perdants.

Je vous invite aussi à consulter Quantitative Analysis of Investor Behaviour par Mr Dalbar (www.qaib.com) qui démontre que les investisseurs à court terme sont tellement mauvais dans leur timing d'achat et de vente de leur fonds d'investissement, que pour la grande majorité, ils sous-performent largement les performances de ces fonds.

La leçon principale à retenir de cette étude, est que ces investisseurs agissent comme des chasseurs de performance en achetant les fonds qui ont fait les meilleurs résultats et en vendant les moins bons, ce qui revient à acheter au plus haut pour revendre au plus bas, ce qui n'a jamais été une très bonne idée en bourse...

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